“La adopción de las mejores prácticas de gobierno y sostenibilidad corporativas no solo revierte en favor del mercado, sino en beneficio de las mismas empresas”

Carlos Rivero Zevallos, Superintendente Adjunto de Investigación y Desarrollo de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), señaló a Stakeholders que es necesario reconocer la importancia que reviste que las empresas adopten e implementen los más altos estándares ambientales, sociales y de gobernanza corporativa (ASG).

Por David Rodríguez Andara
drodriguez@stakeholders.com.pe

¿Cuál es la visión de la Superintendencia del Mercado de Valores en términos de inversiones responsables (ASG)?
En los últimos años, la conducta responsable de las empresas se ha convertido en un pilar esencial en el clima de inversión, en el que una empresa exitosa será aquella capaz de enfrentarse a un entorno empresarial global cambiante, anticipándose y preocupándose no solo en el panorama económico y de la gestión corporativa, sino también en el ambiental y el social. En este sentido, las empresas que se comporten de forma responsable contarán con más posibilidades de obtener y conservar la garantía social necesaria para realizar sus actividades, elemento imprescindible de toda estrategia a largo plazo.

En dicho contexto, la visión de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), como entidad reguladora y supervisora del mercado de valores, es reconocer la importancia que reviste que las empresas que participan en dicho mercado, adopten e implementen los más altos estándares ambientales, sociales y de gobernanza corporativa (ASG o ESG, por sus siglas en inglés) y, a su vez, que los inversionistas dispongan de herramientas extra financieras para la toma de decisiones de inversión, contribuyendo a que dirijan sus recursos hacia inversiones responsables, por ser ello un factor esencial en el clima de inversión y, por tanto, en el desarrollo de los mercados y la economía en su conjunto.

¿Qué beneficios trae contar con una buena práctica del gobierno corporativo para las empresas presentes en el Mercado de Valores peruano?
Adquiere especial relevancia que las empresas, sobre todo las que participan en el mercado público de valores donde el principio de transparencia se constituye en un pilar fundamental, revelen las acciones y prácticas que implementan en materia de sostenibilidad corporativa, al ser un elemento clave para reforzar la confianza entre los inversionistas, gestores de portafolios y otros grupos de interés.

De esta manera se mejora la percepción de la empresa entre los accionistas y el mercado en general, poniendo a disposición de los inversionistas y demás stakeholders mayor información de las empresas que les permita tomar decisiones de inversión adecuadamente informados.

Además es importante destacar que la adopción por parte de las empresas de las mejores prácticas de gobierno y sostenibilidad corporativas, no solo revierte en favor del mercado, sino en beneficio de las mismas. En la medida que se incorporen y difundan de manera adecuada y oportuna sus políticas y acciones en materia de sostenibilidad corporativa, las empresas favorecen su gestión, al fortalecer su posicionamiento en el mercado, mejorar su percepción entre sus accionistas y grupos de interés, y promover mejores resultados con una visión de largo plazo, propendiendo a un mayor valor de la empresa y contribuyendo con su sostenibilidad.

¿Qué iniciativas se han materializado en el mercado de valores peruano en términos de sostenibilidad corporativa?
La SMV reconoce la gran importancia de la transparencia y de la adopción de buenas prácticas ASG como un mecanismo esencial para la protección al inversionista y, por ende, para el desarrollo y fortalecimiento del mercado de valores. Es por ello, que se han promovido e implementado diversas medidas encaminadas a fortalecer la adopción y divulgación de prácticas de buen gobierno y sostenibilidad corporativa entre los distintos actores del mercado de valores peruano.

Así, en materia de gobierno corporativo, cabe destacar los importantes avances alcanzados con la publicación en el 2013 del Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas, teniendo en cuenta los avances realizados en dicha materia por organizaciones como la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OECD) y el Banco de Desarrollo de América Latina (CAF), y la posterior actualización del Reporte sobre su cumplimiento en 2014.

Esto ha posibilitado obtener información valiosa que se publica de manera agregada en el Portal del Mercado de Valores y que nos permite conocer cómo es que las empresas vienen cumpliendo con los principios de buen gobierno establecidos en el Código. Al respecto, con información del ejercicio 2019, un total de 196 emisores presentaron dicho Reporte constituyéndose en una valiosa herramienta para la toma de decisiones de inversión.

Cabe destacar también la aprobación de la regulación del artículo 51 de la Ley de Mercado de Valores en octubre de 2018; y la aprobación en junio de 2019 de los “Lineamientos para la Calificación de Directores Independientes”, que busca dar contenido a la definición de director independiente del Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas.

En esa misma línea, destaca la aprobación en diciembre de 2015 del “Reporte de Sostenibilidad Corporativa (RSC)” y la reciente aprobación en febrero de 2020 de un nuevo Reporte, acorde a las actuales tendencias en materia social y medioambiental, que incluye una serie de definiciones que facilita una mejor comprensión de los diversos conceptos ASG.

¿De qué manera la SMV promueve el interés de las empresas para la adopción de las mejores prácticas ASG?
Como se señaló anteriormente, la SMV tomó la iniciativa de exigir a los emisores con valores inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores que informen al mercado si al interior de su organización se están adoptando políticas o contemplando acciones con respecto a la sostenibilidad de la empresa en términos socio ambientales y de gobernanza corporativa a través de la inclusión de Reportes especiales en sus menorías anuales, tomando en consideración la importancia de dicha información para promover una mayor transparencia en el mercado.

De esta forma, si bien la presentación de dichos Reportes es obligatoria y la adopción de estas prácticas de gobierno y sostenibilidad corporativas son voluntarias, las empresas vienen tomando conciencia de que su cumplimiento tiene un impacto positivo en el mercado al generar, entre otros efectos, una mejor imagen de los emisores frente a los inversionistas, fortalecer el marco de transparencia e integridad del mercado de valores, y lograr inversiones que sean sostenibles en el largo plazo. También se logra la implementación de estándares extra financieros en la gestión que pondrán a las empresas en el horizonte de diversos inversionistas y fondos a nivel global, que enfocan sus recursos en empresas que asuman compromisos vinculados a la sostenibilidad.

Dichos Reportes tienen como objetivo brindar información al mercado para que los diversos agentes económicos puedan evaluar el desempeño de los emisores y el cómo sus actividades impactan en el medio ambiente, el bienestar social y la gobernanza, procurando de esta manera fortalecer el marco de transparencia e información de nuestro mercado. Además busca contribuir a que los inversionistas tomen decisiones bien informadas y responsables, teniendo una visión integral sobre la adopción de prácticas ASG.

Además, la SMV con el fin de promover la adopción de dichas prácticas analiza y divulga en su portal indicadores agregados a partir de las respuestas de los emisores a los Reportes, resultados que evidencian avances en la implementación de buenas prácticas empresariales aunque también diversos espacios de mejora.

Así por ejemplo, entre las prácticas que menos han adoptado en los últimos años los emisores en materia de gobierno corporativo se encuentra el voto a distancia, con un 84.7% de incumplimiento en 2019, aspecto que precisamente ha saltado como una necesidad urgente durante la actual crisis sanitaria. En el caso del Reporte de Sostenibilidad Corporativa, la pregunta con mayor porcentaje de respuesta negativa es la referida a si la sociedad se ha adherido voluntariamente a estándares de buenas prácticas en materia de Sostenibilidad Corporativa (56.0% de incumplimiento en Reporte 2019).

Es importante destacar además, que mediante la Resolución que aprobó el Reporte de Sostenibilidad Corporativa, se incorporó expresamente como Hecho de Importancia que los emisores deban revelar al mercado la “Información relativa a impactos de naturaleza socio ambiental vinculadas con las operaciones que desarrolle la empresa y que puedan afectar su sostenibilidad”. Esto tiene que ver con cualquier práctica, hecho o acción vinculada a aspectos sociales y/o medioambientales que pueda tener un impacto material en el desarrollo de la compañía y en la cotización de los valores, que deben ser divulgados a los inversionistas y al mercado.

Como parte de la revisión permanente que esta Superintendencia tiene sobre dichas prácticas, se constituyó el Consejo Consultivo del Mercado de Capitales en agosto de 2018, iniciativa que agrupa a todos los gremios que actúan en el mercado de valores, y cuyo principal objetivo es promover una agenda de trabajo conjunta para impulsar el mercado de capitales, incorporando una mesa de trabajo para los tema ASG.

¿Qué iniciativas tiene en agenda la SMV en términos de sostenibilidad corporativa?
A pesar de los avances que se han dado en el mercado peruano en términos de adopción, revelación y evaluación del cumplimiento de buenas prácticas de gobierno y sostenibilidad corporativas, es importante también reconocer que aún existe camino por recorrer incluso en el caso de aquellas empresas que participan en el mercado de valores. Tomando en consideración un mundo cambiante y globalizado como el que enfrentamos, un seguimiento adecuado a buenas prácticas permitirá que las sociedades se mantengan competitivas, puedan satisfacer las nuevas demandas y puedan aprovechar las oportunidades que se les presentan.

En dicho contexto, la SMV tiene en agenda impulsar diversas iniciativas con el fin de promover un mayor estándar de gobierno corporativo de los emisores, entre los que están el continuar revisando la información que revelan los emisores del Reporte sobre el Cumplimiento del Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas, de cara a mejorar la transparencia de la información que se divulga al mercado, persiguiendo sobre todo el desplegar acciones de índole preventivas antes que sancionadoras. También hay que evaluar qué prácticas de buen gobierno corporativo podrían ser elevadas a ley para su cumplimiento obligatorio.

Así también, luego de la reciente publicación del nuevo Reporte de Sostenibilidad Corporativa, un siguiente paso en la agenda de la Mesa ASG del Consejo Consultivo del Mercado de Capitales será la revisión integral y profunda del Reporte y el Código de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas, y porque no pensar quizás a futuro en proponer un único Código que recoja las mejores prácticas ASG y un reporte integrado en línea con las tendencias internacionales.

Se debe destacar que en el marco del Consejo Consultivo del Mercado de Valores, y el apoyo del Banco Mundial, se ha elaborado una Hoja de Ruta para fortalecer el rol del mercado de valores peruano de cara al financiamiento del sector corporativo. Este instrumento incluye recomendaciones de mediano plazo y la creación de un segmento de mercado VIP basado en ASG en el mercado accionario, el cual debe ser objeto de análisis con el mercado, en coordinación con la Bolsa de Valores de Lima.